【周报】银铂钯每周资讯上周贵金属各品种全线收跌。上半周，受之前类滞胀交易的影响，贵金属在上周初再度小幅冲高，随后美国公布的10月零售销售数据好于预期，又一定程度的打压了贵金属价格。到下半周，贵金属仍因市场对于通胀的担忧叠加美联储放任通胀的态度而运行于高位，但意外的是，临近周末，欧洲疫情再度失控。奥地利进入全国封锁状态，并强制要求接种疫苗，德国也进入紧急状态，疫情的变化推升了美元，并一定程度打击了商品市场，贵金属也在此过程中受到拖累。

　　从事件驱动的角度看，近期两件较为重要的宏观事件都深刻地影响着贵金属市场。一个是欧洲的疫情出现恶化，欧洲国家实施封锁或进入紧急状态。另一个是现任美联储主席鲍威尔获提名连任美联储主席。

　　放眼仅剩的年内行情而言，通胀压力仍较为明显的当下与美联储稳定的、且充分与市场沟通的政策指引的前提下，我们虽对贵金属后市表示持较为谨慎的态度，但也会不因近期的贵金属的快速下跌而过分悲观。

　　从技术走势看，白银反弹走势暂告一段落，回落至23.5美元/盎司一线美元/盎司一线美元/盎司整数位。铂金方面，价格跌穿120日均线，走势回落，上方阻力在1050美元/盎司，下方支撑在900美元/盎司整数关口。钯金方面，进一步承压下行，下方支撑在1850美元/盎司一线美元/盎司整数位。

　　上周贵金属各品种全线收跌。上半周，受之前类滞胀交易的影响，贵金属在上周初再度小幅冲高，随后美国公布的10月零售销售数据好于预期，又一定程度的打压了贵金属价格。到下半周，贵金属仍因市场对于通胀的担忧叠加美联储放任通胀的态度而运行于高位，但意外的是，临近周末，欧洲疫情再度失控。奥地利进入全国封锁状态，并强制要求接种疫苗，德国也进入紧急状态，疫情的变化推升了美元，并一定程度打击了商品市场，贵金属也在此过程中受到拖累。

　　就上周具体行情而言，白银方面，周初国际银价开盘报于25.31美元/盎司，最高触及25.40美元/盎司，最低下探至24.53美元/盎司，最终收报于24.60美元/盎司，周累计下跌2.77%。铂金方面，周初现货铂金开盘报于1079.82美元/盎司，盘中最高触及1104.45美元/盎司，最低下探至1027.00美元/盎司，并最终收报于1029.25美元/盎司，周累计下跌4.96%。钯金方面，现货钯金开盘报于2115.43美元/盎司，盘中最高触及2211.50美元/盎司，最低触及2056.50美元/盎司，最终收报于2058.50美元/盎司，周累计下跌2.46%。

　　国内光伏数据方面，根据全国新能源消纳监测预警中心公布的数据，1至10月份，全国光伏利用率为98.00%，十月单月光伏利用率为97.4%，略低于均值0.6%。在光伏组件出口数据方面，海关总署的数据显示，10月份，全国光伏组件出口额为190.9亿元，同比增长47.9%，环比增长9%；1至10月份j9九游会，全国累计光伏组件出口额达1476.1亿元，同比增长了32%。

　　行业经理人数据方面，最新的Solarzoom光伏经理人指数环比回升，周上升2.47至182.78，而此前一周的读数为180.31。分项来看，光伏产业链的中上游制造业经理人指数环比升3.22，至287.87；下游电站的经理人指数增1.71，至77.70。

　　白银投资需求方面，截至上周末，全球最大的白银ETF-iShares Silver Trust持仓数为1.71万吨，与上周数据持平。在期货交易头寸方面, CFTC的持仓数据显示，截至11月16日，非商业多头持仓环比增加8931张，环比两连增且增幅创2021年以来的最大。当前多头持仓数为7.39万张。在非商业空头持仓数据方面，空头持仓周环比小幅增加221张。空头当前持仓数为2.83万张。在净头寸方面，尽管空头出现小幅增仓，但多头持仓环比明显增加导致净多头数环比继续攀升，升至近5个月以来的最高。

　　库存数据方面，上海黄金交易所的最新数据显示，上金所指定仓库白银库存为2463.35吨，较此前的读数环比增加0.10%。上海期货交易所最新的数据显示，上期所白银库存为2296.61吨，周环比增加2.15%。

　　乘用车销售数据方面，乘联会的最新统计数据显示，11月第2周（8日-14日）乘用车零售市场的表现持续偏弱，批发市场环比表现进一步改善。分类别来看，在零售市场方面，日均零售销量为4.63万辆，较去年同期下降23%，环比与上月同期持平。批发销售方面，日均批发量达到5.18万辆，虽同比下降了14%，但环比于上月同期上升16%。展望11月全月情况，乘联会预计，11月份，全国狭义乘用车零售销量有望达到186.0万辆，同比下降10.6%。

　　在氢燃料电池车发展方面，根据不完全统计，已有超过50个地级市发布了氢能产业的规划。根据中证报的消息，国家层面关于氢能产业发展的顶层设计也将出台。机构预计，到2025年，我国氢能产业产值将达到1万亿元。

　　铂金期货持仓数据方面，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至11月16日，铂金期货非商业多头环比增加3006张，连续第二周上升，并创5月份以来的最大周增长。多头最新持仓数为3.33万张。在非商业空头持仓数据上，空头持仓连续第6周出现下降，周环比下降377张，降幅进一步缩窄。空头最新持仓数为1.23万张。在交易资金的净头寸上，多头持仓数继续上升，叠加空头持仓的环比减少，净多头数环比继续上升，升至半年来的最高。

　　从事件驱动的角度看，近期两件较为重要的宏观事件都深刻地影响着贵金属市场。一个是欧洲的疫情出现恶化，欧洲国家实施全境封锁或进入紧急状态。另一个是现任美联储主席鲍威尔获提名连任美联储主席。

　　具体而言，在欧洲疫情方面，奥地利全境封锁并强制接种疫苗的消息，一方面刺激了市场的避险情绪，同时也让市场为欧元区复苏进程感到担心，欧洲国债市场普遍上涨，欧美之间的实际利率利差走阔，这些因素共同推升了美元兑欧元的升值。此外，在美元指数期货持仓上，资金看多美元的情绪依旧浓厚，美元净多头仍位于2019年11月以来的高位。

　　在美联储主席人选方面，尽管作为共和党人的鲍威尔且市场对于其连任的预期也较为充足，美国Predictit网站对鲍威尔获得连任的预测概率在70%左右，但鲍威尔正式获得党人的美国总统拜登的提名连任，这一举动仍被市场视为向市场传递出，美联储政策将更加有连续性和稳定性。由于从美联储主席获得提名到宣布就职仍有较长的时间，且正式宣布就职要到2022年的2月份，鲍威尔的连任可以解读为：考虑到实际通胀的压力，美联储稳定的主席人选有望在Taper过程中保持政策的持续性，而12月或者明年1月份的FOMC会议上，美联储根据通胀情况决定加速缩减QE便成为了一种可能。另一层面的原因是，鲍威尔的货币政策态度是更为中立而他的竞争对手布雷纳德则更为的“”。

　　在美国国债收益率曲线方面，短期美国国债收益率进一步的走高，反映的加息预期更为前置，而虽然在油价出现短期调整的情况，通胀预期的回落并没有带动长端的名义利率的下行，实际利率的上行对冲了通胀预期下行的影响。对整个收益率曲线而言，曲线的凸性进一步增加。在市场加息预期方面，根据CME美联储观察，美联储明年6月加息的概率已经达到75%。

　　以上的宏观事件及市场对于加息预期的修正共同作用，使得贵金属市场近期出现明显的反转。但放眼仅剩的年内行情而言，通胀压力仍较为明显的当下与美联储稳定的、且充分与市场沟通的政策指引的前提下，我们虽对贵金属后市表示持较为谨慎的态度，但也会不因近期的贵金属的快速下跌而过分悲观。

　　最后，从技术走势看，白银反弹走势暂告一段落，回落至23.5美元/盎司一线美元/盎司一线美元/盎司整数位。铂金方面，价格跌穿120日均线，走势回落，上方阻力在1050美元/盎司，下方支撑在900美元/盎司整数关口。钯金方面，进一步承压下行，下方支撑在1850美元/盎司一线美元/盎司整数位。

　　本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

　　文章底部的“相关阅读”板块（如有）为微信平台推送的延伸阅读，非工商银行发布，工商银行对其内容、观点、结论等均不承担任何责任。